又一家酒企终止挂牌 “泡沫”破灭后新三板酒企得与失

　　11月21日，金易久大即将在股转系统摘牌，新三板酒企大军又损失一员，而就在一周前，原歌酒庄也申请终止挂牌。从2015年新三板热潮发展至今的逐渐冷淡，有不少酒企进入过这一市场，有的借新三板的舞台飞黄腾达，有的则活的更加艰难。

　　潮起潮落，20家新三板酒企有去有留

　　2013年1月，新三板正式挂牌运营，与主板、中小板和创业板一起构成国内多层次资本市场。2014年到2015年，新三板迅速扩容，2016年12月挂牌企业超过一万家，300多天内约5000家企业登录新三板，将新三板送到最大资本市场的位置上。不过，流动性不足、优质企业转板频频、市场参与度不足、融资并购功能下降等问题一直是制约新三板发展的掣肘，随着经济调整期的到来，从2017年至今，新三板的发展问题一直没有得到妥善解决，越来越多的企业离开新三板，有的开始尝试新的如科创板等资本之旅，有的则因损失颇多暂别资本市场。

　　和大多数在市场最热时进入新三板的企业一样，酒行业许多企业也纷纷是在2015-2016年挂牌。据不完全统计，这几年，新三板市场上共计有20家与酒相关的企业挂牌，1家企业于2014年挂牌，10家企业2015年挂牌，另外9家则是在2016年完成挂牌。都抓住了新三板发展的好时机，它们其中有9家业务是酒类生产和销售，11家主要从事和酒相关的渠道，电子商务和运营等。

　　2017年，有两家企业退市，分别是酒仙网和网酒网。究其原因，则是大相径庭。有业内人士透露，酒仙网2017年第一季度已经实现盈利，预计将实现全年盈利，而且酒仙网市值已经突破200亿，收入、体量都已具备规模，故而终止在新三板挂牌，很有可能是为冲刺A股铺路。而另一边的网酒网则是面临着种种困境，公司2014-2015年连续两年营收总额虽达2.1亿，亏损金额却也异常高，达到了1.5亿。2016年10月，网酒网发布第一次募资计划，无奈2017年1月以失败告终，加上此前和乐视的合作，乐视控股持有71,492,560股网酒网股票，深陷“资金”漩涡的乐视也给网酒网的发展带来一定不利影响。

　　2018年，是新三板市场冷静，也是发展受阻后摘牌成为常态的一年，摘牌企业从2015年的13家，2016年的54家，2017年的709家，2018年翻倍成了1517家。这一年伊始，从事进口葡萄酒的电商销售的品尚汇就申请摘牌，董事长张辉军曾表示，新三板没有太好的政策是退市原因之一，其次公司也希望在未来2-3年尝试IPO。到了2019年，市场发展依旧没有太大起色的新三板又有太阳谷、综艺联创和金易久大相继离开，而原歌酒庄也已经向股转系统申请了终止挂牌。

　　业绩表现如何?

　　挂牌企业每年至少要披露年报和半年报数据，从这些数据中，我们多少能知道企业的运营情况。从业绩表现情况看，大多数企业在新三板上挂牌后业绩有了提升，其中醉纯科技更是实现了扭亏为盈，醉纯科技表示受电商行业特性及公司发展策略的影响，公司销售费用、管理费用也快速增加，导致公司报告期内盈利能力一直较弱。由于公司人员增长迅速，在品牌推广方面投入的活动费及会议费增长迅速，渠道拓展费用增加，导致2015年亏损934.03万元，从而使得2015年净利润出现负值。此后的2018年醉纯科技在重新确立以白酒电商为核心业务后，发展迅速，2018年总共实现营业收入13,659.81 万元，归属于母公司利润 602.22万元。

　　而少许的几家亏损企业中，最夺人眼球的莫过于壹玖壹玖，在网酒网和酒仙网摘牌后，新三板上酒电商的第一梯队就剩下壹玖壹玖。虽然壹玖壹玖线下门店数量在快速增长、收入规模也在迅速扩大，但依旧处于亏损状态。直至今年半年报依旧亏损1323万，减幅 78.24%。

　　亏损并不代表企业价值不高，挂牌以来，壹玖壹玖已经在新三板完成了5笔定增，共募资约5.17亿元，2019年1月31日，壹玖壹玖宣布，公司最新引入阿里巴巴认购39,277,299股，认购金额为20亿元，本次股票发行价格为人民币50.92元/股。拿到这笔融资后，壹玖壹玖将开启新一轮的扩张，扩品类、扩商家、扩服务将成为主攻方向，成为阿里巴巴在新零售的第二面旗帜。

　　壹玖壹玖表示，为了加快终端门店开设，进一步确立公司商业模式的领先地位，预计未来一年将开设新店2000家。此外，8.91亿元用于补充流动资金，5.09亿元偿还贷款。这意味着，一年后，壹玖壹玖的渗透率、营收、体量或将是现在的2倍，前途不可限量。

　　市场寒冬?优质资产的春天一直在

　　新三板设立的初衷，是给很多在行业排名比较弱、规模目前还比较小，但又比较想发展的企业一个很好的在资本市场发展的机会。从上了新三板的酒企表现来看，有的企业抓住了资本市场的机会，规范了企业发展，拓展了融资途径，获得了较好的发展机会，有的则因资本市场的信息披露而暴露了更多企业本身存在的问题，加上各项费用和严格要求，使得企业运营更加摇摇欲坠，雪上加霜，不得不勉强存活或退出市场。虽然新三板2015-2016年热度很高，但存在侥幸心理趁着热度谋利的几率还是很小，正如“机会是留给有准备的人”，好的资本市场也是为优质企业提供更好地机会，投机取巧可是万万不可。

　　新三板的发展最近见到了“曙光”，2019年10月底，在新三板启动了全面深化改革后，市场再度有了好转的迹象，故而有不少公司“反悔”摘牌，纷纷发布公告表示撤回终止挂牌申请。而事实上，无论市场发展如何，从壹玖壹玖获20亿融资就不难看出，新三板中优质资产的春天一直在。