白酒股集体大跌背后，白酒消费旺季遇“滑铁卢”

 　　前期疯涨的白酒板块今日突然出现集体暴跌，整个白酒板块指数重挫近5%。其中，白酒龙头股贵州茅台（600519.SH）跌幅达到4.83%，更是创下四个多月以来单日最大跌幅。市场的恐慌情绪也随之而起。一则北京市场茅台价格出现大幅回落的传闻，被视为是白酒股价杀跌的“元凶”。真实的情况是否如此呢？

　　据传闻称，北京市场茅台酒大幅降价，从上周最高2650元已降至2100元，且无人敢接货，商户恐慌性极高。

　　此时正处于白酒中秋节消费旺季。而在旺季来临前的一个多月，市面上频繁传出茅台酒价格再度被爆炒的报道。据报道称，茅台酒终端价格已突破2500元/瓶。某种程度，茅台酒价格的高歌猛进，亦带动了A股白酒股的集体狂欢。

　　第一财经记者梳理，8月6日至9月3日这接近一个月时间，也是贵州茅台股价涨幅较大阶段，从946元左右起步，一路冲高，突破1100元以上，累计涨幅接近20%。9月3日，贵州茅台二级市场盘中股价再创下历史新高，达到1151.02元/股。其他的白酒股也跟随大涨，如泸州老窖（000568.SZ）、山西汾酒（600809.SH）等6只白酒股也在8月6日至9月3日这近一个月时间里，股价累计涨幅超过15%。

　　白酒分析师蔡学飞对第一财经记者表示，今日以茅台为代表的白酒集体出现大跌，跟市场传闻的北京地区茅台酒价格出现回落有一定关联。“这是最直接的原因，目前厂家在管控茅台酒价格力度有加强的趋势。”

　　今年9月1日，贵州省市场监督管理局亦下发了《关于公开征集茅台酒市场领域违法违规线索的公告》，征集的线索范围包括在茅台酒市场销售中囤积居奇、哄抬价格、加价销售、转移销售等违法违规行为。

　　业内人士认为，监管层面的打击，在一定层面上对茅台“黄牛”形成震慑效果。

　　“茅台酒价格居高不下，伤害的不仅仅是终端消费者，还有茅台厂家。监管层面的打击，有利于维护厂家的良性发展。”多位业内人士对第一财经记者认为道。

　　不过，在蔡学飞看来，白酒股大跌的背后，更深层次的原因在于，今年中秋节白酒消费已出现动销不足的情况。“前期，各家白酒企业轮番涨价，涨价之后抬高了白酒的消费门槛；但随着今年经济大环境变冷，白酒的消费市场受到波及。前期白酒企业涨价的负面效应已在显现。”中国名酒庄

　　与此同时，第一财经记者从四川、江苏等地经销商了解到，今年白酒中秋旺季不旺的现象很明显。中国名酒庄

　　“我们今年都觉得日子很难过，主要是受到大环境变冷影响。”有四川经销商对第一财经记者叹气道。

　　值得注意的是，在近期，接连有一些白酒厂家在大力处罚经销商。有白酒经销商向第一财经记者反馈称，厂家处罚背后，跟经销商串货有关。“但串货的背后，经销商也有难言之隐。厂家划定了价格红线，但现在的终端价始终却上不去。”有江苏经销商说道。

　　上述四川经销商对第一财经记者表示，终端市场行情变冷，也影响到了他们向厂家打款积极。“酒卖不出去，我们现在资金也很紧张。”

　　预收账款，是衡量白酒业绩蓄水池的重要指标。据第一财经记者统计，18家上市酒企，有11家酒企今年中报的预收账款已较去年同期出现下滑，其中，下滑金额最大的是老白干酒（600559.SH），下滑金额达到3.03亿元；其次是古井贡酒（000596.SZ）、洋河股份（002304.SZ），下滑的金额也分别达到2.86亿元、2.78亿元。

　　“在终端市场消费不旺的背中国名酒庄景下，前期资本市场白酒股的疯狂表现，实质已在背离基本面，因此目前股价回调也是必然的。”蔡学飞表示。

　　有持股茅台的机构人士亦对第一财经记者透露，其所在的机构近期已在减仓，原因也跟考虑到近期股价涨幅过大有关。

　　据悉，目前茅台酒出厂价是969元，官方终端指导价是1499元。但目前终端销售价已突破2500元。换言之，茅台厂家留给渠道每瓶酒的利润已不只530元。业内人士认为，在茅台酒遭爆炒下与上市公司业绩增长无关，渠道短期是获利了，但居高不下的消费价格将减少终端消费者的消费，长此以往，将损害到厂家，渠道等各方利益。中国名酒庄