13家上市葡萄酒企2020上半年业绩报告

　　截至2020年8月31日，13家葡萄酒上市企业2020年度上半年业绩报告已悉数发布。

　　疫情之下，葡萄酒行业的下滑不可避免。从数据来看，13家上市葡萄酒企呈现密集亏损状态，仅有王朝、法塞特实现营收正增长，实现净利正增长的则只有西部创业以及法塞特。

　　01、看整体：实现总体营收24.47亿，占规模以上葡萄酒企的55%

　　2019年上半年，13家上市葡萄酒企实现整体营收24.47亿元，与2018年同期的47.59亿元相比，同比下滑幅度达到94%。实现整体净利2.19亿元，与2018年的6.8亿元相比，下滑幅度达到210%。

　　对于下滑原因，大部分酒企在半年报中将其归结为受新冠病毒肺炎疫情影响，消费场景消失，国内葡萄酒市场进一步萎缩以及国内经济增速放缓等原因。

　　可见，国产葡萄酒行业调整期叠加疫情，对尤其依赖消费场景的中国葡萄酒市场来说影响较为显著。

　　另一方面，根据中国酒业协会公布的中国葡萄酒市场数据来看， 2020年1-6月，全国规模以上葡萄酒企业实现销售收入44.86亿元，同比下降28.92%;实现利润收入1.13亿元，同比下降63.06%。

　　不难看出，相较其他中小企业，上市葡萄酒企在这次疫情中受到的冲击更大。有业内人士分析称，这或与上市葡萄酒企品牌知名度与成熟度高，与其他品牌相比，在商超以及餐饮渠道占比较大有关。虽然如此，上市葡萄酒企仍然在行业中占有绝对优势，根据计算，13家上市葡萄酒企的销售收入占到规模以上葡萄酒企业销售收入的55%，而利润收入更是超过行业整体收入。

　　02、看营收、利润：高度集中，张裕一家利润超全行业利润

　　2020上半年，13家上市葡萄酒企实现整体营收24.47亿元，张裕一家实现营收14.02亿元，占比高达57%。通葡股份以3.10亿元的营业收入位列榜单第三，威龙股份以1.68亿元位列榜单第四，三家企业的营收共计占到全部上市葡萄酒企营收的77%，与2019年的76%相比，行业集中度进一步提升。(因西部创业主营业务并非葡萄酒，所以并未计算在内)。

　　利润的集中态势则更为明显，2019年，张裕一家酒企实现净利3.07亿元，超过葡萄酒上市企业的整体利润(2.19亿元)，亦超过规模以上葡萄酒企的整体利润(1.13亿元)。除张裕外，还有西部创业、王朝酒业、通天酒业、莫高股份、怡园酒业、伊珠股份六家实现盈利，其中王朝酒业实现净利2663.5万港元，通天酒业实现净利2183.6万港元，表现较好。其余6家则出现不同程度的亏损，值得注意的是，曾经的行业前三甲威龙股份以1.38亿元的亏损额垫底，中葡酒业则以3250.39万元位居倒数第二。

　　对于业绩下滑的原因，威龙股份解释道，受疫情影响，一月末至三月，餐饮及娱乐消费基本停滞，导致公司原本为满足春节期间市场需求而投放的产品大量积压，产品生产也基本处于停滞状态;四月以后，针对疫情的各项防控措施逐步放松，主要销售渠道陆续正常开放，各生产企业陆续复工复产，但仍面临消化前期库存的巨大压力;五、六月产销量得以缓慢回升，但市场整体消费水平低迷，产品销量下滑明显。

　　通葡股份亦表示，疫情发生在酒类销售旺季的春节期间，使得公司经营受到较大影响。

　　03、看营收涨幅：下滑面扩大，仅有两家实现正增长

　　从营收增幅看，2019年，在13家上市葡萄酒企中，仅有法塞特酒、王朝酒业两家实现营收正增长。其中，法塞特酒增幅明显，达128.11%，王朝酒业增幅则为31.99%。

　　法塞特酒在年报中表示，本期营业收入增加而毛利率有所降低，主要是受疫情原因，调整了销售价格，增加了低端产品的销售。而亏损额有所减少，则主要是增加了销售收入。

　　针对业绩变动，王朝酒业此前曾发布中期盈利预告表示，2020年1月完成出售酒堡及相关设施的1.8亿港元的一次性收益，对上半年盈利作出重大贡献。

　　报告期内，王朝酒业进行的系列市场活动，对提振业绩亦有帮助。在产品方面，推出了王朝庚子鼠年生肖纪念干红葡萄酒、王朝九香玫瑰葡萄露酒系列、王朝梅鹿輒第二代干红葡萄酒系列、王朝七年藏系列，完善产品线的同时进一步提升了产品品质;渠道方面，积极开发新的网上销售渠道，例如二线销售分销平台、社交类电商平台及社群类电商平台，或者以名人在线直播的形式，进一步扩大销售渠道并建立新的客户群;市场方面，三月底，王朝率先开启了“王朝婚礼季，美酒爱相随”活动，率先抢占宴席市场等，市场工作初见成效。

　　受疫情影响，相比2019年，2020年上市葡萄酒企不仅下滑面进一步扩大，营收跌幅也同比扩大。以2019年年报为例，营收跌幅最大的为芳香庄园，同比下跌31.09%。而今年上半年，有8家企业的营收跌幅都在40%以上，通葡股份和通天酒业的则在60%以上。

　　04、看利润增幅：超八成企业负增长，中葡下滑幅度近5000%

　　从利润涨幅看，2020年上半年，仅有法塞特酒以及西部创业两家实现正增长，法塞特酒同比增长50.27%，西部创业同比增长11.34%。

　　中葡股份、威龙股份以及楼兰酒庄净利下滑幅度较大，中葡同比下滑4921.44%，威龙下滑幅度为747.4%，楼兰同比下滑677.66%。

　　分析中葡股份半年报，从产品类别来看，报告期内其高档酒收入1279.59万元，中低档酒1570.95万元，分别同比下降58.87%、69.54%;从销售渠道来看，公司以批发代理-经销商模式为主，占总渠道销售额的79.85%。报告期内批发代理-经销商模式收入为2276.24万元，同比减少69.36%;从区域来看，公司以新疆地区和华北地区为主要销售区域。其中，新疆地区销售额1142.18万元，同比下滑幅度较大，达72.32%。

　　此外，公司对公司股东股份面临司法冻结的风险作出提示。公司股东国安集团与国安投资作为一致行动人，合计持有公司股份 5.05亿股，占公司总股本的 44.93%。国安集团及其一致行动人国安投资持有的公司股份累计被冻结数量占其持股数量比例为100%。

　　而据楼兰酒庄年报显示，本期营业收入比上年同期减少 47.15%，主要因为今年上半年受疫情影响，葡萄酒销售艰难，新疆区域处于封闭状态，无营业收入，进而导致营业利润下降较多。

　　05、2020风险与机遇并存

　　深度调整期叠加新冠肺炎疫情，给2020年中国葡萄酒行业增加了不确定性，业内预计市场总体需求仍较为疲软，消费总量很可能保持下降趋势。尽管国产葡萄酒短期内不乐观，但业内普遍认为“长期不悲观”。

　　张裕A总经理孙健年初曾公开表态称，"葡萄酒行业'短期不乐观'，2020年将是国内葡萄酒市场近十年来最艰难的一年"。张裕A在2019年年报中还称，公司2020年将力争实现营收不低于37亿元，就目前来看，张裕A在2020年实现37亿营收目标还需加强努力。

　　通天酒业表示：在今年疫情的影响下受到启发，认为在此次疫情的影响下，消费者必将更加注重健康问题，决定将在下半年推出人参配置酒产品，帮助人们提升免疫力。同时通天酒业也会在新媒体方面加速布局，尽快完成线上线下相结合的销售模式，以积极应对特殊时期下的新挑战。

　　西部创业表示，未来将是积极响应自治区大力发展葡萄产业的号召，挖掘自身优势，通过联强联大进一步盘活资源资产，同时引进销售人才，加快开拓区外市场，拓宽销售渠道，增加瓶装酒销量。

　　怡园酒庄也在中期报告中表示，随着疫情在国内得到有效控制，怡园酒业在二季度的表现要明显优于一季度。不仅销售下降的幅度与去年同期相比有所收窄，由第一季度的46.0%降至第二季度的23.8%，毛利的下降幅度也从第一季度的27.7%降至第二季度的4.7%。

　　其实，疫情之下，于中国葡萄酒行业而言，是挑战，也是机遇，一方面，由于消费场景受限，葡萄酒销量出现下滑，另一方面，出于疫情防控的需要，中国不断加强对进口食品的限制，以及中国对澳洲酒展开反倾销调查等因素，也给了国产葡萄酒更大的机会。相信随着市场的恢复，葡萄酒销量也将逐步得到回升。